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    旺季需求或超預期 煤炭年底有望量價齊升

    2020-11-24 10:38:21  來源:中國證券報  http://www.13985531034.com/

       煤炭板塊估值優勢凸顯且近期行業基本面改善明顯,11月23日,煤炭板塊繼續走強。截至當日收盤,大同煤業、西山煤電、陜西黑貓、兗州煤業等相繼漲停;陽泉煤業上漲8.83%、平煤股份上漲7.11%、露天煤業上漲超6%。


      業內人士指出,冷冬天氣來臨,疊加全國性安全檢查導致產地增產不及預期,煤價看漲情緒依舊濃厚,行業有望出現量價齊升的局面。


      價格持續上漲


      近期國內動力煤市場整體高位運行。截至目前,環渤海動力煤價格指數報收于566元/噸,環比上漲1元/噸。現貨平倉價方面,秦皇島動力煤現貨平倉價為616元/噸,環比上漲2元/噸。長協價方面,11月,動力煤長協價(Q5500)為575元/噸,相比上月每噸上漲28元。


      據業內人士透露,由于雨雪天氣影響短途汽運受限,以及煤礦安檢等多因素疊加刺激,近來產地煤價上漲提速,漲價幅度在每噸5元-20元不等。


      具體來看,產地煤礦穩中有漲。卓創資訊數據顯示,11月20日,榆林神木地區三大主流煤礦進行競拍,最高成交價上調14元/噸-51元/噸不等,其中N煤礦洗中塊起拍價460元/噸,環比上調10元/噸,最高成交價531元/噸,環比上調51元/噸。因當地部分小型煤礦受檢查影響暫停生產,加之下游用戶需求良好,支撐坑口煤價上漲。鄂爾多斯地區多數在產煤礦生產正常,銷售情況較為穩定,部分煤礦因月底煤管票不足,開始減量生產,區域內煤價穩中上漲5元/噸-10元/噸。山西晉北地區多數煤礦價格高位堅挺運行。


      在供應方面,目前陜西榆林神木地區大礦生產情況良好,鄂爾多斯地區少數礦煤管票開始緊張,晉北地區大礦多數以供應港口及直達電廠為主;山西平魯地區部分煤礦還在停產中,周邊市縣在產小礦安全檢查頻繁,整體供應緊張。


      下游需求或超預期


      中國氣象局在日前召開的新聞發布會上表示,受“拉尼娜”現象影響,我國今冬總體冷空氣比較頻繁,勢力偏強。今年我國大部分地區氣溫是正常到偏低的分布。


      業內人士指出,氣象部門對今年“冷冬”的預判,或將使得今年冬季煤炭市場需求提升,整體供應趨緊。據了解,伴隨“冷冬”臨近,目前華東部分地區氣溫下降,居民用電和供暖的需求提升,火電耗煤負荷增加。而華南部分電廠進口煤配額已經耗盡,北上拉運的積極性也在明顯增強。


      此外,由于供暖期采購積極,加之部分產地仍受安全檢查影響,港口煤炭現貨資源緊缺問題嚴重。天風證券分析指出,短期內煤價仍有支撐。總體來看,煤炭供給延續偏緊,下游需求仍有支撐。


      平安證券指出,我國冬季供暖仍然以煤炭為主,在“冷冬”天氣預期下,煤炭消費量將邊際提升;疊加經濟復蘇,非供暖用煤呈現較好的增長態勢,同時供給端受到安全檢查、進口煤平控政策等因素影響,如果出現極端天氣或影響煤炭運輸。整體來看,煤炭價格易漲難跌,“冷冬”天氣下,煤炭行業有望出現量價齊升。


      機構看多四季度煤價


      由于市場預計今年冬季煤炭市場整體供應或將趨緊,中國煤炭工業協會表示,為確保冬季煤炭穩定供應,目前有關部門及煤炭上下游企業已開足馬力,全力確保冬季煤炭供應充足。


      該協會預計,四季度煤炭市場供應將保持總體充足,冬季取暖煤需求增加以及穩增長措施落地顯效將使煤炭需求保持增長,煤炭市場供需總體將維持相對平衡局面,煤炭價格將以穩為主、小幅波動,但不排除局部區域、個別時段出現供應偏緊的情況。


      此外,近來,多家機構發布了四季度煤炭價格強勢、看多煤炭板塊的報告。國投安信期貨能源首席分析師高明宇認為,四季度,“冷冬”狀態下中東部氣溫較往年同期偏低的概率較大,加上水電出力擠壓火電的高峰期已基本結束,預計全年火電耗煤同比增長0.1%。


      華西證券研報指出,煤炭價格將維持強勢。供給方面,“藍天保衛戰”開始,同時晉陜兩省發布暴雪預警,兩因素疊加,供給和運輸將持續緊張。需求方面,多項經濟數據延續恢復進程,煤炭需求進入季節性順周期,預計煤價強勢將維持到年底。


      信達證券研報認為,當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期,基本面、政策面、公司面共振,現階段配置煤炭板塊正當時。中長期看,供給端受“十三五”期間新增產能釋放接近尾聲,煤炭生產嚴格要求合法合規的限制,供給缺乏彈性;同時在“能源安全”戰略下,煤炭在一次能源消費占比降幅有望明顯收窄,隨著經濟逐步恢復,煤炭需求有望繼續提升,展望明年煤炭供需形勢更為趨緊,全面看多煤炭板塊,繼續推薦關注煤炭的歷史性配置機遇。重點推薦兩條投資主線:一是具備顯著成長性同時受益限制澳煤進口催化的平煤股份、盤江股份、西山煤電、淮北礦業;二是現金流強勁的低估值、高股息動力煤龍頭的陜西煤業、兗州煤業、中國神華。


      此外,也有分析認為,由于當前煤價已經處于高位水平,為緩解國內煤炭供需緊張的局面,后期進口煤不排除有放開的可能性,若進口煤額度增加,煤價繼續上漲動力不足,不排除有回落的風險。

     

     

         能源礦產市場研究報告   責任編輯:S372


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